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煤炭机械行业深度报告

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煤炭产能新旧更替, 新建产能 8 亿吨集中释放,产能集中与转移有望引起煤机需求大幅增长。 “十三五”期间, 虽然煤炭消费量受到限制, 煤炭产量也将持续保持相对平稳。 但是随着煤炭供给侧改革的持续推进, ,使得行业供给端内部结构面临巨大调整时机,根据“十三五”规划, 2017 年至 2020 年底我国尚需去产能 5 亿吨左右而依据规划 2020 年我国煤炭产量 39 亿吨,在产能利用率 100%的前提下, 我国仍需新建煤矿 9.57 亿吨,才可以满足正常煤炭需求;而根据山西、陕西以及内蒙古三省公布数据显示,截至 2017 年上半年,三省目前获批在建煤矿产能规模达 7.99 亿吨,其中联合试运转矿井产能已经达到 3.18 亿吨。 煤炭产能新旧更替,逐步在华东、华南等地退出,逐步向资源禀赋条件较为优质的“三西”地区集中。 加之煤炭供给侧过程中, 中小煤矿的不断淘汰, 大型现代化矿井不断获得产能置换新建, 机械化水平大幅提高。 产能集中与转移有望引起结构性资本开支大幅增加,新增煤机需求大幅增长。


更新叠加产能替代,煤机下游需求旺盛。 更新需求保底: 2011-2013 年是煤机行业产值高点,意味着 2016-2020 年迎来更新换代的高潮, 19 年达到顶点。 根据我们的测算, 2016年煤机需求已经受到抑制,后续需求有望充分释放。 煤矿安监趋严,维护性更新强化更新需求。 产能替代加码,煤机需求爆发性强: 煤炭固定资产投资累计同比增速转正,行业触底反弹,迎来新周期。 煤炭清洁利用前景广阔,全新下游带动全新需求: 神华集团宁煤煤制油示范项目顺利投产,获习近平总书记重要指示引发市场关注,煤化工产业有望回暖。综采设备产能出清,龙头胜出行业集中。 综采设备是煤机设备的核心,是机械化采煤的必备装备, 2012 年以来,综采设备市场持续萎缩,市场容量已下滑 80%左右。鸡西煤机、佳木斯、无锡盛达等大型煤机企业与中小煤机企业在行业寒冬中纷纷倒闭,综采设备的各个细分领域龙头份额更加集中,液压支架形成了郑煤机一家独大的竞争格局,采煤机则由西安煤机、上海创立、天地上海和太重煤机四分天下,掘进机 CR4 市场规模已经达到 65%。

 

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